承销协议_Underwriting Agreements

什么是承销协议？

承销协议是投资银行家组成的承销团与发行新证券的公司之间签订的合同。

重点摘录

• 承销协议是在投资银行家组成的承销团与新证券发行公司之间达成的协议。
• 该协议确保参与各方理解各自的责任，最大程度地减少潜在冲突。
• 合同概述了承销团购买新证券的承诺、商定价格、初始转售价格及结算日期。
• 承销协议的结构有多种方式，包括最佳努力和坚定承诺等。

理解承销协议

承销协议的目的是确保所有参与方清楚其在过程中承担的责任，从而减少可能出现的冲突。承销协议也称之为承销合同。

承销协议可以被视为发行新证券的公司与承销团之间的合同，承销团同意购买并转售该证券以谋取利润。

如上所述，合同通常是在发行新证券的公司与形成承销团的投资银行家之间签订的。承销团是一个临时的金融专业人士团体，成立的目的是为了处理个别难以应对的大额金融交易。

承销协议中包含交易的详细信息，包括承销团购买新证券的承诺、商定价格、初始转售价格及结算日期。

重要提示： 最佳努力承销协议主要用于销售高风险证券。

承销协议的类型

承销协议有多种不同类型，包括坚定承诺协议、最佳努力协议、迷你-最大协议、全或无协议以及备用承销协议。

• 坚定承诺： 在坚定承诺承销中，承销商保证无论是否能将证券售予投资者，均会购买发行人提供的所有证券。这是最受欢迎的协议，因为它立即保证了发行人所有资金。需求越高，越可能以坚定承诺的方式进行。在坚定承诺中，如果承销商无法将证券销售给投资者，则需冒用自己的资金风险。以坚定承诺方式承销证券发行将承销商置于相当大的风险之中。因此，承销商通常会坚持在承销协议中包含市场退出条款。该条款在证券质量遭受影响时可以释放承销商的购入义务。然而，市场状况不佳并不是取消的合格条件。例如，如果发行人为一家生物科技公司，而且FDA刚刚拒绝批准该公司的新药，那么市场退出条款就可能被启动。
• 最佳努力： 在最佳努力承销协议中，承销商尽力销售发行人提供的所有证券，但不有义务为自己的账户购买这些证券。需求较低的情况下，采用最佳努力的可能性会更高。在最佳努力承销中，任何未售出的股票或债券将被退还给发行人。
• 迷你-最大： 迷你-最大协议是一种最佳努力承销协议，直到销售出最低数量的证券后才生效。一旦达到最低要求，承销商可以按发行条款销售至最大数量。所有来自投资者的资金在承销完成之前将被保留在托管账户。如果未能达到发行所规定的最低数量，发行将被取消，投资者的资金将退还给他们。
• 全或无： 在全或无承销中，发行人决定必须收到全部证券销售的收益。投资者的资金将保留在托管账户中，直到所有证券被售出。如果所有证券售出，收益将释放给发行人；如果未售出所有证券，发行将被取消，投资者的资金将被退还。
• 备用承销： 备用承销协议与优先认购权发行相关联，所有备用承销均基于坚定承诺。备用承销商同意购买现有股东未购买的任何股份，然后将证券转售给公众。

参考文献

No references found.